美国大选临近之时,美股IPO市场如今也进入了异常繁忙的阶段,而相关上市公司也必然也成为此间备受关注对象。

近日,中国最大的宠物生态平台波奇宠物正式在美递交招股书,并计划下周在纽约证券交易所挂牌上市。或许是面临类似“人红是非多”的尴尬,在引发外围诸多关切眼球的同时,也引发了唱衰者们抛出对其甚至背后整个中国宠物经济的质疑。

然而,事实当真该如此悲观吗?

从中美数据PK窥探:千亿新市场待掘金

盘点开来,唱衰背后的缘由基本大同小异,蒙蔽双眼的悲观主义者大多看不到国内经济复苏的双光。今年的疫情“黑天鹅”导致全球经济活动的萎缩程度和衰退程度其实大家有目共睹,而实际上中国经济复苏的势头不断增强,仍是全球经济最重要驱动力。

数据最有发言权。中国官方数据显示,中国8月份社会消费品零售总额同比增长0.5%,实现疫情以来首次正增长。经合组织(OECD)上周发布了《经济展望中期报告》,将全球2020年GDP预期从下滑6%上调至下滑4.5%,2021年经济增长预期同步上调至5%。此外,报告指出,按照目前的经济和疫情态势,中国将是2020年二十国集团中唯一实现正增长的国家。

大环境如是,良好复苏对于各行各业均是一针强心剂。而对于中国宠物市场而言,其本身也具备一定的抗经济周期波动能力,且后续成长空间巨大,属于典型的“大行业,小龙头”。根据Frost & Sullivan预测,中国的宠物数量从2014年的1.896亿只增长到2019年的3.021亿只,预计到2024年将进一步增加到4.455亿只,2019年至2024年的年复合增长率约为8.1%。

不过对比发达国家的宠物渗透率(拥有宠物家庭占所有家庭的百分比),美国为68%,加拿大为52%,澳大利亚为57%,目前中国宠物的渗透率仅为22%,还有非常大的增长空间。同时,中国在宠物上的花费仍然落后处于成熟市场的美国。2019年年度支出在美国,每只猫和狗每年的平均支出几乎是中国每年每只猫和狗的支出的两倍。

如今成熟的美国宠物市场已经在赛道上各个细分领域都有玩家入局,宠物垂直电商Chewy、宠物鲜粮公司Freshpet、宠物零售商PetIQ、动物兽医技术服务平台Covetrus、宠物保险服务商Trupanion……等知名品牌林立,让产业日益呈现繁荣之势。

而横向对比意味着中国宠物产业仍处于早期阶段,主要呈现的特点是“小而散”,中国宠物经济还将具备庞大的增长潜力与空间。

从人口结构方面看,中国独生子女家庭增多、人口老龄化明显、普遍晚婚晚育等因素增加了人们对宠物陪伴的需求;另外还有文化因素,宠物“人性化”加之社会广泛对宠物的关怀氛围,也驱动宠物消费增长。

诸上种种,从经济基础+人口结构+文化因素三重驱动,加上对比美国成熟市场,均意味着中国国内宠物市场将迎来爆发。尤其中国居民消费能力提升支撑宠物行业发展,随着经济水平的不断提高和人口老龄化趋势,对宠物的需求催生了更强大的消费意愿和市场潜力。同时,社会发展以及宠物地位变化提升宠物消费意愿,宠物消费同样受益于消费升级。

无巨头的垂直赛道,“小BAT”崛起

而更值得业者注意的是,环视整个中国宠物赛道,由于没有经历行业间企业大规模的兼并与收购的洗礼,中国宠物经济才空有广阔市场前景,并且是少数无巨头把控的垂直赛道。

互联网圈一直盛行“BAT之下,寸草不生”的言论,巨头的市场垄断之下,大多数创业者曾不过是任人摆布的沉默玩偶。如今,而细分赛道上的玩家们或可能将会打破这个商业史规则,选择与巨头避开正面竞争的赛道反而更易于独角兽长成。

倘若拆解波奇宠物的成长轨迹,也不难发现这一点。

波奇宠物成立于2008年,最早以“波奇社区”和“波奇商城”起步,2014年,波奇宠物App正式上线,弗若斯特沙利文的数据显示,按2019年注册用户数和截至2019年12月31日止9个月的平均月活用户数计算,波奇宠物App已是目前中国最大的以宠物为中心的在线社区。

2015年起,波奇宠物又先后推出自有品牌怡亲和魔咖;引入SaaS解决方案帮助线下宠物店完成数字化;并投资中国宠物行业最大的加盟连锁品牌及人员培训机构派多格、上游高端宠物食品生产工厂青岛双安、医药研发及生产企业等产业上下游的企业,通过多种业态进一步完善自己的生态圈。

相对于很多同行目前的单点突破,波奇宠物也一直着力于整个宠物全产业链的布局,目前,波奇宠物已完成涵盖生产制造、医药研发、活体繁殖、自有品牌、线下门店、人员培训的全产业链布局。

这让笔者想起英特尔干掉AMD的经典案例,正是因为在涵盖生产线、市场、销售、技术、产品、渠道及OEM合作伙伴的强大生态环境下,英特尔才最终让AMD不仅低头认输,并在此后的十年毫无还手之力。

一番合纵连横之后的生态突围之后,我们看到类似巨擘BAT的布局路径,由此细分赛道上的宠物市场隐形独角兽初长成。

在用户端,截止2019年12月31日,波奇宠物的注册用户数约2300万,MAU约350万,为用户提供了记录、分享、社交和学习的平台。截止2020年6月30日,波奇社区签约KOL账号约860个,用户平均月交互次数为3.34亿次。波奇宠物社区为用户提供了内容分享、消费平台,也为用户提供了种类丰富的产品,以及客户第一的高质量服务。

在线下市场方面,波奇宠物为1.5万家宠物门店和医院提供了免费的SAAS系统(波奇宠物店管家)和进货渠道;波奇用户也能通过APP直接找到附近的宠物消费门店以及宠物医院。

在品牌端,波奇宠物可以为品牌商制定品牌成长策略、内容营销方式、线下分销策略、以及产品定价和库存管理。

这样的成绩单意味着波奇宠物已成为中国最大的宠物生态平台。

独角兽牵头,“它经济”进入长跑赛

正是凭借着高速发展的赛道,以及不错的业绩表现,才让波奇宠物拥有了征战美股市场的资本。

当然,站在更客观与理性的角度上讲,一个完美的“生态系统”最大的价值究竟是什么?答案是帮助一家公司摆脱原有的估值体系,倒逼市场以新的逻辑去接受它的价值。因而产品的销售情况、用户数量、广告收入等均为最浅层的估算方式。更长远的估值方式需要衡量企业的创新力推动新的业务增长,带动行业乃至产业的一系列变革。

从这个角度上看,波奇宠物IPO只是一个重要节点,而是应该从更长的时间维度以及行业高度上去理解一个企业抑或一个产品。根据波奇宠物的招股书介绍,本次IPO募集所得资金将主要用于内容创新、会员系统的研发以及大数据的应用;进一步开发及营销自有品牌;提高履约和仓储能力;寻找潜在的并购机会以及用于其他一般目的。

对于整个行业而言,波奇宠物赴美IPO只是揭开了中国宠物市场“独角兽”凶猛进击的冰山一角。宠物市场属于小众细分市场,市场分散,管理服务缺乏标准规,此次波奇宠物上市将有利于形成示范效应,进一步培育推动国内宠物经济市场的发展。

除却波奇宠物,在快速升温的宠物经济面前,越来越多企业加入未来战局是必然趋势。愈加拥挤的“它经济”赛道也势必会变得更加火热,也将是一场与时间做朋友的长跑赛。随着行业厮杀的硝烟味愈浓,赛道选手们如何提高服务新的年轻人群的能力、与国际选手“正面拼刺刀”以及保持长期业务增长的能力都显得弥足重要。

无论如何,随着中国养宠人群增长、养宠品类丰富,宠物消费需求将进一步升级。投资市场其实有一个基本逻辑,就是寻找增量与变量。而升级的需求与行业内尚存的空白将共同带来中国宠物市场未来的增量与变量。这是这条赛道选手们可以把握的机遇,更是任何悲观言论无法改变的大趋势。

说到底,大风口之下与持久战之前我们应该从更长的时间线去理解一个企业以及行业,悲观主义者们还是多些耐心。与其一味唱衰,还不如多给些建设性见解。